Verdisetting av konsesjon for oppdrett av laksefisk

Abstract

Temaet i denne oppgaven er verdsettelse av konsesjon for oppdrett av laksefisk. Verdivurdering av en konsesjon for oppdrett av matfisk er et tema som har blitt viet lite oppmerksomhet innenfor havbruksøkonomisk litteratur. I havbruksøkonomisk litteratur finnes det ingen studier som tar for seg gjennomsnittsverdien av en konsesjon. Denne studien fyller dette hullet.

Problemstillingen innbefatter prediksjon av fremtidige verdistrømmer som i neste trinn inngår i en metode for verdsetting. Til grunn for verdsettingen gjennomførte jeg en historisk analyse der jeg analyserte variablene som inngår i verdsettingen.

Verdsettingen er i grove trekk utført ved bruk av totalkapitalmetoden, totalavkastningskravet (WACC), følsomhetsanalyse og Monte Carlo simulering. Monte Carlo simuleringen er benyttet for å ta hensyn til ulike scenarier.

Denne oppgaven forutsetter i verdsettingen at næringen ikke vil gjennomgå noen fundamentale endringer i fremtiden. Det er på dette grunnlag gjort en trendfremskrivning av historisk data. Datagrunnlaget er hovedsaklig hentet fra fiskeridirektoratets lønnsomhetsundersøkelser 1986-2003, med hovedtyngde på årene 1999 til 2003.

Oppgaven belyser hvordan de ulike variabler påvirker verdien av en konsesjon. Studiet viser at det er betydelig usikkerhet knyttet til verdsettingen av konsesjoner. Den største usikkerheten er knyttet til fremtidig salgspris, men endringer i produksjonsvolum, fôrkostnad og avkastingskrav kan også påvirke verdien betydelig.

Verdien på en gjennomsnittlig standard norsk konsesjon på 780 tonn ble med basis forutsetningene anslått til 28,5 millioner kroner.