En analyse av kontrollpremien på A-aksjer : Rydqvist-modellen anvendt på Jotun-caset

Abstract

Med bakgrunn i Orklas bud på A-aksjene i Jotun 31. august 2011 ønsker jeg med denne oppgaven å undersøke om en modell for beregning av kontrollpremien på A-aksjer kan forklare differansen mellom verdi per aksje og budet fra Orkla som var på 70 000 kr per A-aksje. Oppgavens problemstilling er: Kan Rydqvist-modellen forklare differansen mellom Orklas bud på Jotun og nåverdien av selskapet?

Jeg har beregnet verdien av Jotuns egenkapital til å være omtrent 17,7 milliarder. Dette tilsvarer 51 725 kroner per aksje. Ved bruk av Rydqvist-modellen har jeg beregnet kontrollpremien på A-aksjene i Jotun til å være 17 688 kroner. Differansen mellom budet og verdien per aksje er 18 275 kroner og forklares dermed langt på vei med kontrollpremien jeg har beregnet for Jotun med Rydqvists modell.

Nøkkelord: Dual-class shares, verdivurdering, Rydqvist, Jotun, malingsbransjen.