Verdivurdering av Nord-Klima AS

Abstract

Denne oppgaven tar for seg en verdivurdering av ventilasjonsbedriften Nord-Klima AS. Nord-Klima AS har operert i markedet siden 1977, og har i hovedsak Troms fylke som markedsområde. Det har tidligere blitt utført en verdivurdering selskapet, men med bakgrunn i et pågående generasjonsskifte og endrede markedsforhold ønsket ledelsen en ny beregning av bedriftens verdi. Som bakgrunn for verdivurderingen har jeg foretatt en presentasjon av markedsutviklingen, en strategisk analyse og en regnskapsanalyse. Det fremgår her at Nord-Klima er i en konjunkturutsatt bransje, hvor kunnskap og kompetanse er avgjørende faktorer. Selskapet er også finansielt solid og har en god likviditet. Med utgangspunkt i analysene, samt historisk utvikling i ulike regnskapsposter, er det utformet prognoser for bedriftens fremtidige resultater. Fremtidsprognosene er diskontert til nåverdi med et beregnet avkastningskrav basert på kapitalverdimodellen (CAPM), og totalkapitalverdimodellen (WACC). Metodene benyttet i verdivurderingen er de kontantstrømbaserte modellene totalkapitalmetoden og egenkapitalmetoden. I tillegg er multiplikatormodeller tatt i bruk for å anslå rimeligheten av verdiestimatet sammenlignet med børsnoterte selskaper. En sensitivitetsanalyse er også utført for å belyse usikkerheten ved de parametre som inngår i verdivurderingen, samt deres innvirkning på det endelige verdianslaget. Av analysen fremgår at vekstprognoser for inntekter og driftskostnader har størst innvirkning på verdiestimatet. Avslutningsvis konkluderer jeg med at den anbefalte verdi på selskapets egenkapital er cirka 10 millioner kroner.