Verdivurdering av Aker Seafoods ASA

Abstract

Formålet med vår masteroppgave er å gjennomføre en verdivurdering av Aker Seafoods ASA. Selskapet er en av de største aktørene innenfor fiskeindustrien i Norge, og næringen er en viktig del av Norges økonomi. Vi starter analysen med å utrede bakgrunnen for problemstillingen, hvilke metode og teori vi benytter, samt presentere selskapet og bransjen. Videre anvender vi ulike verdivurderingsmodeller for å komme frem til verdien av selskapet. Til slutt benytter vi sensitivitetsanalyser for å endre på forutsetningene og faktorene som vi har lagt til grunn. Problemstillingen vår er: Hva er verdien av egenkapitalen til Aker Seafoods ASA ved utgangen av 2009? Verdiene vi har kommet frem til varierer etter hvilken metode vi har benyttet. Vi har benyttet seks ulike metoder. Verdiintervallet er mellom 1416 - 1565 millioner NOK. Gjennomsnittet på de seks metodene gir en verdi på omlag 1471 millioner NOK. Aker Seafoods er verdsatt til 667 millioner NOK på Oslo Børs per 31.12.09. Vi vil drøfte årsakene til dette store avviket. Det mest interessante med vårt verdianslag på 1471 millioner NOK, er at denne verdien er tilnærmet lik det Aker Seafoods selv verdsetter sine fiskekonsesjoner. Dette tyder på at selskapet ikke skaper merverdi i produksjon og distribusjon/salg av ferdigprodukter. I sensitivitetsanalysen endrer vi på faktorer og forutsetninger, slik som endring i vekst av netto driftsposter, evig vekst, avkastningskrav og levetid. Det er endring i den evige vekstfaktoren som gir sterkest utslag på de forskjellige metodene.