Fundamental verdivurdering av XXL ASA. En finansiell og strategisk analyse
Permanent lenke
https://hdl.handle.net/10037/9815Dato
2016-05-31Type
Master thesisMastergradsoppgave
Forfatter
Johansen, StianSammendrag
Formålet med denne oppgaven er å beregne markedsverdien på egenkapitalen i XXL ASA.
XXL ble opprettet i 2001 da de åpnet sin første butikk i Oslo i Norge. Siden den gang har XXL etablert til sammen 53 varehus i Norge, Sverige og Finland. Selskapet ble børsnotert i 2014. Selskapet har hatt en vekst i omsetningen på over 20% hvert av de siste fem årene. Det er derfor interessant å gjøre en verdivurdering av selskapet for å undersøke hvor mye vekst som er priset inn i aksjen.
Problemstillingen for oppgaven er derfor følgende:
Hva er verdien av egenkapitalen i XXL ASA, per 10.mai 2016?
Denne forsøkes besvart ved å gjøre en fundamental verdsettelse av XXL. Datainnsamlingen til oppgaven består av dokumentstudier av årsrapporter, regnskap, selskapspresentasjoner og annen offentlig informasjon. Alle regnskap og annet tallmateriale er bearbeidet i Microsoft Excel. Det gjennomføres en regnskapsanalyse og en strategisk analyse, som danner grunnlaget for fremtidsprognosene. Verdien beregnes ved en ”fri kontantstrøm til totalkapitalen”-modell.
Jeg har beregnet verdien av egenkapitalen i XXL til å være ca. 15,3 mrd. NOK, som tilsvarer en aksjepris på 111 NOK. Dette tilsvarer en pris som er ca. 15% høyere enn aksjekursen på verdsettingstidspunktet. Aksjen verdsettes også i en modell uten vekst fra 2017. Da verdsettes XXL til ca. 55 NOK pr. aksje, noe som viser at en stor del av prisingen i aksjemarkedet består av forventninger til fremtidig vekst. Det gjennomføres også en sensitivitetsanalyse for å estimere hvor sensitiv verdien er med tanke på avkastningskravet. Den viser at små endringer i avkastningskravet gir store utslag på verdien, som er normalt da XXL er et vekstselskap.
Forlag
UiT Norges arktiske universitetUiT The Arctic University of Norway
Metadata
Vis full innførselSamlinger
Copyright 2016 The Author(s)
Følgende lisensfil er knyttet til denne innførselen: